如前文所述★★★ღ，06年以来白兔糖漫画下载★★★ღ，在业绩增长的推动下★★★ღ，有色板块已经累积了相当大的涨幅★★★ღ，未来的上涨空间需要考评合理估值水平和业绩增长支撑两个方面的因素★★★ღ。在国信证券2007年有色金属行业投资策略报告《估值和业绩增长的多样化选择》中★★★ღ，我们指出★★★ღ，根据当时的股价水平★★★ღ、市场平均的盈利预测数据和基于成熟市场同类公司的估值水平★★★ღ，我们所重点关注的有色金属股仍存在低估新利18官网★★★ღ，因此对重点公司维持了推荐的评级(重点公司名单见后文)★★★ღ。07年1月份★★★ღ，有色板块的股价仍有较好的表现★★★ღ，使得基于市场平均盈利预测水平的估值倍数上升白兔糖漫画下载★★★ღ，但总体上看★★★ღ，大部分重点公司当前的股价并未透支07年的业绩增长★★★ღ，如果从08年的来看★★★ღ，存在低估的现象依然很普遍★★★ღ。

　　可以看到★★★ღ，如果按照黄金股30~33倍的PE★★★ღ、基本金属资源股10倍的PE体坛最新消息★★★ღ，★★★ღ、纯电解铝股10倍的PE★★★ღ、一体化铝业公司12—15倍的PE★★★ღ、深加工或一体化深加工股25--30倍的PE★★★ღ，经过07年1月份的上涨之后★★★ღ，主要有色上市公司当前的股价仍处在合理范围★★★ღ，并未存在高估★★★ღ。如果如市场普遍认为的★★★ღ，发展中的A股市场相对于成熟市场理应存在一定的成长溢价新利18官网★★★ღ，估值水平应该高于成熟市场★★★ღ；相对应的★★★ღ，发展中的国内A股上市公司也同样获得一定的成长溢价新利18官网★★★ღ，那么★★★ღ，当前按照成熟市场估值水平评估的国内有色板块仍属合理水平新利18官网★★★ღ，在上述成长性溢价的观点下★★★ღ，转而成为一个被市场低估的一个领域★★★ღ。这样看来★★★ღ，即便不能得到市场所说的成长性溢价带来的估值提升的利益★★★ღ，在很多领域的估值水平已经高于成熟市场的A股市场上★★★ღ，目前投资有色板块至少也是一个更为安全的选择★★★ღ。

　　07年1季度新利18★★★ღ，★★★ღ，随着06年报和07年1季报的陆续披露★★★ღ，我们预计★★★ღ，06年大多数的有色金属上市公司的年报将拥有较好的业绩表现★★★ღ；而1季报新利18官网★★★ღ，则为07年的业绩增长定下基调★★★ღ，我们判断★★★ღ，黄金★★★ღ、锌★★★ღ、锡国际新闻★★★ღ、镍等资源股★★★ღ、电解铝公司★★★ღ、一体化深加工公司(钨★★★ღ、钛★★★ღ、高纯铝★★★ღ、稀土等)在1季度仍将会有优异的表现★★★ღ。因此★★★ღ，06年业绩增长的实现和07年业绩增长预期的存在中国国营企业★★★ღ。★★★ღ，在股价本身并不存在高估的情况下★★★ღ，理应成为有色板块股价上涨的主要动力新利18官网新利18官网★★★ღ，★★★ღ，从而1季度有色板块实质上面临着投资机会矿产行业★★★ღ，★★★ღ。

　　1月份★★★ღ，氧化铝价格开始处底反弹白兔糖漫画下载★★★ღ，交割至中国港口现货氧化铝进口价已从06年12月的230~240美元/吨上涨到目前的260美元/吨以上★★★ღ，而中国港口已支付关税的进口价由06年12月的2400~2500元/吨上涨到2800~2900元/吨★★★ღ。国内方面★★★ღ，七家氧化铝冶炼厂联合对现货提价至2900-3300元/吨★★★ღ，而中铝还未上调氧化铝价格★★★ღ，仍然维持在2400元/吨★★★ღ。氧化铝价格的回升主要是受三方面因素影响★★★ღ。首先★★★ღ，前期氧化铝价格已接近于成本★★★ღ，氧化铝产能的大量释放增加了对铝土矿的需求★★★ღ，从而导致铝土矿价格上涨★★★ღ，据了解★★★ღ，06年国际氧化铝生产成本已上涨20%左右★★★ღ，而由于受铝土矿资源限制白兔糖漫画下载★★★ღ，国内氧化铝生产成本比国际还要高★★★ღ，因此★★★ღ，对氧化铝价格形成了支撑作用★★★ღ。再次白兔糖漫画下载★★★ღ，按照往年的惯例★★★ღ，国内冶炼企业通常会在春节前增加库存★★★ღ，以便假期生产需要★★★ღ。最后就是除中铝外国内四大氧化铝生产企业预备联合减产★★★ღ，确保氧化铝达到一定的利润率党建工作★★★ღ！★★★ღ。

　　根据国家统计局的数据显示★★★ღ，06年全年国内共生产氧化铝1324万吨★★★ღ，同比增长59%★★★ღ；进口量691万吨白兔糖漫画下载★★★ღ，同比下降1.5%★★★ღ，表观消费量为2015万吨★★★ღ。而06年国内电解铝产量为919万吨★★★ღ，同比增涨19.7%★★★ღ；那么按照每吨电解铝需要1.95吨的氧化铝计算★★★ღ，06年国内氧化铝供应过剩223万吨★★★ღ。这一数字足以说明氧化铝价格低迷的原因★★★ღ。从目前氧化铝新建白兔糖漫画下载★★★ღ、扩建产能情况来看★★★ღ，虽然由于氧化铝生产企业的盈利情况较差新利18官网★★★ღ，但产能扩张依然没有受到很好的抑制★★★ღ。魏桥纺织集团的二期200万吨★★★ღ、南山铝业的40万吨氧化铝项目★★★ღ、广西华银铝业一期160万吨和中铝公司重庆80万吨项目等新建项目都将投产★★★ღ。据发改委统计★★★ღ，2006年底全国氧化铝生产能力将达到1500万吨左右★★★ღ，目前氧化铝在建项目11个★★★ღ，计划建设能力1215万吨★★★ღ，正在建设能力610万吨★★★ღ，拟建项目5个★★★ღ，总能力320万吨★★★ღ。如此大的产能加上由于近期氧化铝进口关税下调★★★ღ，未来将有更多的氧化铝进口★★★ღ，国内氧化铝供应存在很大的压力★★★ღ。

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